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杀死那个企业家——IT新闻

来源:宝马会备用手机版   发布时间:2019-07-17   点击量:163

    翁文伟:ID:The_._time。1999年春天,美国出现了全国性的企业家。一项民意调查显示,十二分之一的美国人正在创业。一群年轻人把他们的偶像从后街男孩和布兰妮·斯皮尔斯变成了雅虎的杨致远和亚马逊的贝佐斯。这两位年轻的亿万富翁穿着休闲T恤和牛仔裤,在每一本新闻和商业杂志上都微笑。因为媒体把他们包装成一个自制的模特,每个人都认为他们可能是下一个杨致远。哈佛商学院当年有880名毕业生,与咨询公司和投资银行相比,首次有更多的人想加入科技初创企业和风险投资基金。“我不想放弃这条大鱼,”研究生帕特里克·穆兰告诉《财富》杂志。我不想错过下一次工业革命。他们的眼睛是前任的光辉榜样。哈佛毕业生斯蒂格·莱斯利最近以2亿美元将Exchange.com卖给了亚马逊,而另一名毕业生安东尼·迪恩则为他的互联网公司泽弗筹集了1亿美元。在当代历史上,从来没有像现在这样好的时候,所以做某事的机会就在我们面前。2001年发行的名为Startup.com的纪录片真实地反映了这一切。电影开始时,一位英俊的年轻投资银行家整理他的办公桌,抱着纸箱走进纽约的夜晚。在他身后,高盛闪闪发光.我要开一家网络公司,”他热情地说。1999年5月,这位年轻人看到了一个普通人通过互联网缴纳交通罚款的商业机会,他辞去了名为Govwork.com的融资计划。这一切,就像转世一样,将在十多年后在神州大地上重演。1。在早期的剧本《离家出走的人:我不想拉上窗帘》中,一位员工问记者,“当风停了,我们有春天和秋天的大梦想吗?”也许他是对的。这个伟大的梦想始于1995年。那一年,马云刚刚在中国成立了第一家互联网公司,而在大洋彼岸,互联网浪潮已经高涨。一个具有里程碑意义的IPO正在进行中:Netscape Communications,曾经的主导浏览器。Netscape的创始人吉姆·克拉克(Jim Clark)在他的回忆录《Netscape Time》中写道:“8月9日早上7点的天气是典型的硅谷夏日早晨,加州的这个角落被一个神话所笼罩。”但是那天早上,在纽约的纳斯达克交易所,又是一个热点。新上市的Netscape股票如此受欢迎,以至于投资者愿意出更高的价格,而不管交易员指定的开盘价。这导致交易延误和股票未能开盘。因为有太多的个人投资者打电话购买网景的股票,著名的证券经纪公司嘉信金融,只是把录音电话开始时的语音信息改为“如果你想买网景,按1”。最终,网景的股票在上市当天翻了一番多,市值超过22亿美元,几乎赶上了国防承包商通用动力公司。第二天早上,《纽约时报》写道,“这是华尔街历史上新股上市的最佳开盘日。”此次IPO的意义不仅在于创造大量亿万富翁,而且在于代表一种新的上市模式的出现——在此之前,无论是微软还是思科,都是大型科技公司。公司上市时总是盈利的,但网景在公开上市前亏损越来越多。它的上市如此受欢迎,完全基于强劲的收入增长和投资者对公司有朝一日会盈利的信念。后来被称为互联网女王的玛丽·米克(Mary Mick)在接受采访时说:“网景是否为时过早?你说得对。上市的一个重要经验法则是,公司连续三个季度收入增长强劲,传统上,对于新公司,你也希望看到四分之三的盈利增长——盈利增长。当时网景公司没有盈利,所以上市是一个全新的想法。但是,市场已经为新一轮的技术创新做好了准备,而Netscape是合适的公司,在合适的时间在合适的地方拥有合适的团队。这一系列的“right”就像互联网上的一个许可按钮。这意味着,一群还没有离开大学的学生也可以遇到一个有钱的“怪人”,从风险投资中筹集资金,然后花一年半的时间建立一家价值10亿美元的公司。这意味着,你可以穿一件旧T恤,打电话给几个朋友,用别人的钱来满足你的愿望,而不必考虑如何赚钱来支持整个公司。虽然网景的最终结局完全消失在收购美国的网上,虽然纳斯达克泡沫的崩溃已经证明,即使多年来收入增长强劲的初创企业一直能够倾覆,事实上,“风险投资增长市场”的商业模式并没有放弃,而是nsisisid.网景公司20亿美元的市值让市场疯狂,但现在这些独角兽上市后,其市值高达2300亿美元,被认为具有无限的潜力。腾讯音乐今年的净利润预计为30亿元,但市值高达200亿美元,市盈率超过40倍。公司扣除经常性损益后仍亏损30%以上。没关系。只要收入翻番,市值350亿美元看起来就像是铁底一样。佛罗里达大学金融学教授杰伊·里特发现,今年前三季度美国83%的IPO来自于那些在上市第一天之前的12个月内亏损的公司,这是自1980年以来亏损的公司比例最高的,创下了2000年的纪录——81%。在亏损大幅增加的上市公司中,中国科技企业尤为耀眼。根据文艺复兴资本公司的IPO报告,今年前三季度在美国上市的23家中国科技公司创造了新的历史记录。在第四季度,我们迎来了360家金融机构这样重量级的“减肥”机构。另一方面,香港证交所也放松了对上市的盈利要求,这使得香港市场有可能重新获得其今年全球IPO市场的地位。我们究竟什么时候停止要求上市公司产生有形利润的?2。亏损初创公司总是需要有人来提供烧钱的弹药。改变这种上市模式的一个重要驱动力无疑是风险投资。美国风险投资业的起源可以追溯到二十世纪六十年代,但在互联网时代到来之前,要求企业家将三分之一的财富投资于公司,至少五到十年后,他们将接受培训,将投资者带到公共市场。史蒂夫·鲍尔默,微软的前任总裁,经历了那个时代,对市场对亚马逊持续亏损的热情感到困惑。他们根本赚不到钱!”在我的世界里,除非你赚钱,否则这不是真正的生意!”但在90年代互联网泡沫时代,所有这些审慎和严谨突然停止了。一个年轻的哈佛商学院毕业生说:“融资是荒谬的。”他在1999年秋天为一家互联网初创公司筹集了数百万美元。你可以走进纽约的任何办公室,只要员工认为你很聪明,你就可以给你很多钱。我们不需要市场数据,我们不需要产品介绍,我们不需要任何东西。我们只有商业计划。够了。”听起来很熟悉吗?从1996年到1999年的短短三年间,美国的风力投机者数量翻了一番,总规模增加了三倍,达到1640亿美元。源源不断的资金来自大学捐赠和养老基金。这些传统的资产管理公司没有进行替代性投资,他们认为,参与互联网繁荣的更安全的方式是风险投资基金的资产负债表,而不是购买已经在二级市场上涨的股票。从某种意义上说,他们非常聪明。2008年金融危机之后,更多的“长期资金”被投资于风险投资行业。全球央行的量化宽松政策使市场充斥着流动性,在股票和债券二级市场赚了很多钱的投资者已经开始将资金转移到其他投资领域。与大型二级市场相比,风险投资的储量较小,因此当量化宽松的洪流到来时,可投资资金开始远远超过可投资项目。过去,企业家们急于融资,但现在风险资本家正在争夺项目和给别人钱。在硅谷的新投资者中,有许多好莱坞名人和流行歌手被华尔街称为“傻钱”。事实上,绝大多数风险投资都是“傻钱”,因为没有人确切地知道哪个项目是可行的,或者哪个公司会脱颖而出。许多风险资本家到处投资,所谓的“喷洒祈祷”。后来,它被引入中国,昵称为“投掷轨道”。对于投资者来说,最大的风险不是他们下错了赌注,而是他们错过了一个好机会:不管他们是否投资了一百家坏公司,下一个Facebook和Sotify都会一夜成名。在中国,同样的剧本被复制了。在过去的十年中,中国的VC/PE机构管理基金已经扩张了10多次。根据基金行业协会的数据,到2017年底,私募股权基金和风险投资基金的规模已经超过7万亿元。这个概念是什么?上海和深圳股市的总市值只有45万亿元,因此广州风险投资基金的规模可以重建中国股市的1/6。即使在美国,这样的高比例也是闻所未闻的。此外,与依赖上市退出的美国风险投资不同,新兴的英美烟草公司已成为2012年以来风险投资行业最强大的支柱。你想要什么样的IPO?学习艺术并把它卖给英美烟草公司。目前,英美烟草已逐渐成为TMD,国内IPO已逐步回归海外IPO。保持不变的是风险投资周期越来越短,新资本不断涌入。难怪,你让中国的“傻钱”去哪儿了?房地产?已经太多了。股票市场?15年的那次浪潮太可怕了。只有风投,在今年下半年之前,无论是IPO上市,还是大公司的并购,看起来总是利润丰厚的业务。因此,从VRAR到共享经济,再到新的零售,你可以唱我的歌。至少,当我们全力以赴时,我们都可以出去抓住项目的负责人。在这边,你看不到冬季资本创造的苦涩。那一边的字节跳动和新疆的融资每分钟都被抢走了。在这样的市场环境下,你想为一家初创公司盈利吗?它不存在。在获利之前,让我先公开。三。1999年,《华尔街日报》的一位专栏作家在分析在线宠物产品行业时写道:“到目前为止,所有企业家精神的核心都是为了IPO而竞争。在线宠物产品行业典型地反映了互联网繁荣对传统商业秩序的颠覆。今天的风险资本家和企业家不再利用股票市场来创建公司,而是利用公司来创建股票。大手大脚的节俭营销活动不仅是为了吸引顾客,更重要的是为了吸引潜在股东的注意力。成立一家公司已成为第二项任务——在首次公开募股之前必须做的一项繁琐的工作。并不是像Andre Reisman这样的哈佛MBA毕业生放弃了职业前途,来到Pet..com担任首席执行官。创业应该是一件严肃而精心打磨的事情,但是在风险资本泛滥和投资者偏好变化的情况下,创业已经成为一种冲动的选择。去年美国有一本畅销书,叫《疯狂独角兽:硅谷创业公司的冒险》。在这本书中,一位半个多世纪的《新闻周刊》的记者被解雇了,并意外地撞上了一家科技初创公司。在这本书中,作者详细描述了真实和上市技术公司背后的运作机制和企业文化,它被包装得高高在上,实质上是一种传统的邮件营销商业模式,被糖果墙和各种活动洗脑,并相信创业公司的神话。股票老板和核心团队。在书的后半部分,他终于找到了科技初创企业的发展模式——“快速增长,不怕亏本,立即上市,致富”,这使他明白了为什么风险投资如此喜欢投资年轻的创始人。在“像电影这样的科技公司”的类比中,他把风投比作制片人,而首席执行官是英雄。当然,如果可能的话,制片人会邀请像马克·扎克伯格这样的明星——年轻,最好是辍学,也许有点自闭症。在剧本写作中,商业故事、神话的起源、时间的高潮和英雄旅程都是必要的。还有许多困难需要克服,必须消灭的龙对手,以及将崩溃和变化的市场机会。制片人投资数百万美元建公司——就像拍电影一样——然后花费数百万美元进行宣传,只为了IPO首映之夜,那时人们在街上排队等候去电影院看电影。当剧院的座位满了,制片人和男主角就可以赚钱。让我们重复一下《华尔街日报》专栏作家上面说过的话:在今天许多风险投资家和企业家的心目中,创办一家公司只是个无聊的任务,要上市就必须得这么做,仅此而已。在这种模式下,想要稳步发展、一步一个脚印的企业家需要站在一边,而那些愿意陪伴企业几十年的人不能为风险投资筹集资金,帮助他们建立良好的公司治理和制度建设。即使是在公司治理和人事管理方面缺乏经验的年轻梦想家也是市场的宠儿,那些能够告诉投资者他们投资了多少知名项目和他们抢走了多少轨道的风险资本家也能赢得基金的青睐。创业从来没有这么冲动。4。任何不受限制的额外货币,不管是20世纪20年代的德国马克还是60年代的美元,在投资者最终失去信心后,肯定会迅速贬值。但就货币而言,信用额度至少很小的中央银行仍然有动机控制发行利率,以保持货币的基本价值。然而,互联网股票的供应是由风险投资基金、企业家和投资银行决定的,它们都有强烈的动机来加速股票的发行,而且都是如此。初创企业技术供给充足,重叠逐渐不再宽松的货币环境,互联网企业价值的贬值只是时间问题。就像互联网公司在香港证券市场上的稀缺性一样,它已经被淹没在地铁、小米等特大型企业中,悄然下降了90%。例如,中国第一笔利润丰厚的网络金融贷款,曾经在美国股市,在16-17年间增长了十多倍,现在又回到尘埃之中。此时,受伤的人会是风投吗?不能,更不用说,在长期上市的技术初创企业中,风险投资已经实现了盈利。即便是百花杀戮后的血腥上市,由于“棘轮条款”的存在,风险投资也会得到足够的补偿。除非出现灾难性的崩溃,否则风险投资很难赔钱。受伤的是企业家吗?一点也不。现在几乎每家公司都在IPO前或正式上市时出售一些旧股,以确保企业家获得足够的收入。即使蔡文生像美头一样,承诺不会减少持股,他仍然可以在高位将儿子的持股减少9亿港元。谁受伤了?被创业故事打动、在二级市场购买的散户投资者和机构自然就是其中之一——“如果每个人都献出一份爱,他们就能重拾偶像的信念,为企业的损失付出代价”。此外,这些初创企业的员工往往是受害者。是的,腾讯和阿里创造了数以百计的百万富翁。是的,在每次成功上市的中国资本股票的背后,都有一群快乐的老员工。但那是泡沫破灭之前。对于初创公司的员工,其收入的大部分由股票期权抵消,期权的行权价格是根据公司授予股票之日的估值计算的。如果它来晚了,而且锻炼价格很高,那么在列出,换言之,一张废纸之后,这个选项可能变成一个水下选项。问问今年上市的中国资本股份有限公司的许多员工,他们会有更深的感受。裁员比选择更重要。从2000年到2001年,美国互联网公司面临着裁员的浪潮。亚马逊裁员1300人,相当于总数的15%;美国有线新闻网(CNN)已经成为美国在线时代华纳联合公司(AOL-TimeWarnerUnit)的一部分,裁员1000人。这些“人才”被众多互联网公司抢走了,在很短的时间内完成了传统产业推广路线几十年,突然发现他们不得不回到基层重新开始。同样的故事正在中国发生。5。在Startup.com的电影中,这位英雄经过很多努力终于获得了梅菲尔德基金的风险投资。该机构是上世纪60年代的老式风险投资基金,在亚马逊股票市场价值300亿美元的那天,市场对其进行了修正。从那时起,主人公的战斗精神就高涨而流畅。公司不仅扩大到四五百人,而且还被邀请向克林顿提出建议。然而,不久之后,由于管理混乱、技术盗窃、合作伙伴斗争等原因,加上互联网泡沫的崩溃,公司逐渐衰落,最后只剩下10人。电影的结尾,主人公卖掉了公司,和他的伙伴们经营了一家心理咨询服务公司,帮助那些在互联网泡沫消退后遭受心理问题的人们。听起来这可能是下一个出口。

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